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導(dǎo)語：本期受國際油價利好消息提振，產(chǎn)銷率超百，加之前期庫存壓力較大企業(yè)有檢修操作，市場庫存壓力減小，再生油供需相對平衡。

一、利好支撐加強，再生油價格謹(jǐn)慎推漲

圖1  2025年國內(nèi)再生油各型號走勢對比圖（元/噸） 圖2  2025年國內(nèi)再生油現(xiàn)貨價格走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

本周再生油行情呈上行走勢。國內(nèi)150SN含稅周均價6638元/噸，250SN含稅周均價6875元/噸。原料廢潤滑油主流到廠區(qū)間4200-4250元/噸，較上周區(qū)間漲50元/噸。國際油價上漲，提振業(yè)者挺價心態(tài)，利好帶動市場觀望氛圍強烈，下游需求跟進有限，成交延續(xù)剛需，業(yè)者謹(jǐn)慎挺價，再生油價格上漲空間有限。隨著產(chǎn)銷率轉(zhuǎn)好，庫存壓力減弱，市場預(yù)期方面，看漲及看穩(wěn)預(yù)期增加，預(yù)計下周再生油價格橫盤整理運行，波動幅度50-100元/噸左右。

 二、成本端推漲，再生油利潤環(huán)比-6.9%

利潤方面，本周再生油綜合利潤188元/噸，環(huán)比-6.9%，原料廢潤滑油周均價環(huán)比+1.2%，主流到廠區(qū)間4200-4250元/噸，較上周區(qū)間漲50元/噸。周期內(nèi)華北地區(qū)檢修裝置已結(jié)束檢修，恢復(fù)正常生產(chǎn)，產(chǎn)量小幅上行，下周產(chǎn)量仍呈上漲趨勢，前期山東地區(qū)檢修裝置即將出貨。本期產(chǎn)能利用率31%，較上期漲1個百分點。

三、銷售壓力減小，再生油庫存環(huán)比下降12%

本周期國內(nèi)再生油產(chǎn)銷比為111%，較上周漲13個百分點，國際原油上漲，提振市場心態(tài)，再生油企業(yè)積極挺價，中下游按需采購，本期市場交投氣氛尚可。再生油庫存環(huán)比下降12%，近期原油漲幅較大，且前期終端備貨量較少，少量恐慌性拿貨操作。

 四、下游小幅備貨，庫容比均值26%

周內(nèi)地緣局勢的不確定性帶動國際油價走高，拉動潤滑油工廠小幅備貨。周內(nèi)國際油價大幅上揚，煉廠成本面支撐走強，價格跟隨調(diào)漲。下游部分工廠庫存低位明顯，買漲不買跌情緒較重，小幅備貨。根據(jù)隆眾調(diào)研的樣本企業(yè)工廠情況來看，本周工廠庫存部分地區(qū)小幅上漲，但庫存量保持較低位置，庫容比均值26%，平均庫存天數(shù)18天，較上周小幅上漲。目前終端需求仍無明顯波動，總體趨勢小幅下行，基礎(chǔ)油價格漲后下游接貨能力下滑，預(yù)計后期工廠采購縮減，恢復(fù)剛需采購。

下期，綜合近期的潤滑油下游需求情況，基礎(chǔ)油市場成交阻力仍在。