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導(dǎo)語：截至2025年6月，中國聚丙烯表觀消費(fèi)量：334.86萬噸，較上期2025年5月328.24萬噸增加6.62萬噸，環(huán)比增長2.02%，同比2024年6月291.16萬噸增長15.01%。2025年1-6月聚丙烯表觀消費(fèi)量累計(jì)1949.23萬噸，同比2024年1716.25萬噸增長13.57%。

一、聚丙烯供應(yīng)端快速增長

1、產(chǎn)能快速增長 原料來源多元化加劇

2025年年初，產(chǎn)能在4461萬噸/年，2025年上半年中國聚丙烯新增產(chǎn)能共計(jì)325.5萬噸，完成率高達(dá)58%。隨著產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，國內(nèi)聚丙烯的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)也更加多樣，其中油制占比高達(dá)54%，PDH制占比20%，煤制19%，其他占比7%。

2. 減進(jìn)拓出成效顯著 進(jìn)口市場持續(xù)縮量而出口寬幅增長 

2020-2025年，中國聚丙烯供應(yīng)高速擴(kuò)張，自給率明顯提升，中國進(jìn)口量逐年下滑，進(jìn)口依存度持續(xù)下降，由20%下降至8%，整體依賴度下降明顯。隨著國內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)釋放與海外需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國聚丙烯出口曾經(jīng)的“窗口期效應(yīng)”正逐步弱化，取而代之的是常態(tài)化、規(guī)模化出口的新階段。得益于中國市場的價(jià)格優(yōu)勢、出口面的穩(wěn)定多元化發(fā)展以及出口增量的全球布局，促使中國聚丙烯出口從‘偶發(fā)機(jī)遇’轉(zhuǎn)為‘常態(tài)供應(yīng)’。

2025年中國聚丙烯出口將繼續(xù)擴(kuò)張，東南亞、南亞、非洲、南美成為核心增長點(diǎn)，而中東地緣沖突與中美關(guān)稅政策可能重塑全球貿(mào)易格局。隨著中國聚丙烯產(chǎn)能的進(jìn)一步增長，中國有望實(shí)現(xiàn)凈進(jìn)口國到凈出口國的轉(zhuǎn)變。 供應(yīng)壓力迫使中國企業(yè)爭奪全球市場份額，大力增加出口市場開發(fā)，中國出口繼續(xù)增量，國內(nèi)產(chǎn)能過剩+政策扶持（如“一帶一路”貿(mào)易便利化），非洲、南美市場占比提升；歐洲市場萎縮，受再生塑料政策（SUP指令）影響，原生PP需求下降，中國對歐出口或進(jìn)一步減少；中東供應(yīng)波動，若地緣沖突再起，中東PP出口可能受限，中國或填補(bǔ)部分缺口（如印度轉(zhuǎn)向中國采購）。

二、上半年下游消費(fèi)數(shù)據(jù)向好  內(nèi)需仍有穩(wěn)定支撐

1、 消費(fèi)品零售總額同比上漲 對聚丙烯市場仍有支撐

根據(jù)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年1-5月全國社會消費(fèi)品零售總額達(dá)到?20.32萬億元?，同比增長?5.0%?，服務(wù)零售額增速略高于商品消費(fèi)，同比增長5.2%。根據(jù)國家商務(wù)部網(wǎng)站的官方分析，社會消費(fèi)品零售總額上漲的主要原因有以下幾個(gè)方面：一是商品消費(fèi)增速加快，家電手機(jī)等產(chǎn)品熱銷；二是假日消費(fèi)活力持續(xù)釋放，文娛旅游消費(fèi)熱度不減；三是離境退稅優(yōu)化政策成效初顯，入境消費(fèi)不斷擴(kuò)大；四是線上消費(fèi)穩(wěn)步增長，實(shí)體零售持續(xù)回升向好。

以上所講的第一點(diǎn)“商品消費(fèi)增速加快”，以舊換新政策拉動作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，家電、通訊器材、文化辦公用品、家具零售額同比均出現(xiàn)大額增長，以上行業(yè)的產(chǎn)品都是聚丙烯的下游應(yīng)用領(lǐng)域，對聚丙烯市場支撐明顯。第四點(diǎn)“線上消費(fèi)穩(wěn)步增長”，快遞行業(yè)增長迅速，用來做快遞包裝的膠帶（BOPP膜）需求量上漲；線上消費(fèi)增長的同時(shí)，日用品、食品（包裝）、玩具等行業(yè)也有不同程度上漲，因此對聚丙烯注塑料、CPP膜料以及共聚注塑料等都有不同程度支撐。結(jié)合以上幾點(diǎn)，從圖3也可以明顯看出，2025年上半年，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量同比大幅上漲，5月份產(chǎn)量達(dá)到334萬噸，創(chuàng)歷史新高。截至2025年6月，中國聚丙烯表觀消費(fèi)量：334.86萬噸，較上期2025年5月328.24萬噸增加6.62萬噸，環(huán)比增長2.02%，同比2024年6月291.16萬噸增長15.01%。

2、 國內(nèi)不同領(lǐng)域需求變動 對聚丙烯市場的支撐

分品種來看，通過梳理聚丙烯不同品類產(chǎn)量與下游各行業(yè)上半年的銷售額發(fā)現(xiàn)，辦公用品、日用品、快遞量、汽車、家用電器銷售額均有同比上漲，對抗沖共聚、均聚注塑、BOPP膜等品類的需求有不同程度的提振。但受房地產(chǎn)市場影響，上半年水泥+化肥產(chǎn)量出現(xiàn)同比回落，對PP拉絲市場缺少支撐。

三、宏觀與基本面共振 現(xiàn)貨價(jià)格呈階梯狀走低

?2025年聚丙烯市場價(jià)格呈現(xiàn)窄區(qū)間震蕩下移之勢，價(jià)格自年初一路下跌至6月中上旬。高點(diǎn)出現(xiàn)在年初的7482元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在6月初7136元/噸。6月之前，原油、煤炭等大宗商品價(jià)格受全球能源供需格局變化影響，重心持續(xù)下移。聚丙烯由于煤、油制企業(yè)利潤修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，產(chǎn)能利用率及擴(kuò)張速度紛紛提高；需求雖在消費(fèi)補(bǔ)貼及出口增量背景下保持增勢，但大擴(kuò)能周期下需求增速不及供應(yīng)增速。成本端的弱化疊加宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，使得聚丙烯價(jià)格受成本傳導(dǎo)及市場供需雙重壓制，自高位持續(xù)回落。6月中上旬，伊以沖突升級，地緣局勢不穩(wěn)引發(fā)未來供應(yīng)憂慮，基本面邏輯淡化，聚丙烯受成本支撐重心抬升。

四、關(guān)注政策導(dǎo)向 下半年聚丙烯市場或存變量

利好：美聯(lián)儲降息預(yù)期影響，抬高大宗商品尤其周邊亞太地區(qū)物價(jià)水平；國內(nèi)煉化企業(yè)檢修密集，供應(yīng)端相對寬松；下游制品季節(jié)性訂單好轉(zhuǎn)，下游開工提升，采購量相應(yīng)提升；國內(nèi)宏觀利好、基礎(chǔ)建設(shè)提振，疊加國內(nèi)供應(yīng)端新擴(kuò)能空窗期。

利空：全球通脹局勢加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨巨大下行風(fēng)險(xiǎn)；海外加征關(guān)稅，出口貿(mào)易訂單不足及下游制造業(yè)外遷現(xiàn)象加重；產(chǎn)能擴(kuò)張壓力上升，供應(yīng)端競爭壓力升級。

綜上所述，海關(guān)加征關(guān)稅疊加新擴(kuò)能預(yù)期制約，市場未來偏空預(yù)期加重，宏觀政策刺激及檢修密集市場仍利好支撐，預(yù)計(jì)短線市場存低位7100-7150元/噸弱勢震蕩，關(guān)注三季度新增擴(kuò)能放量及需求跟進(jìn)進(jìn)度。中長線來看，下半年更加期待9-10月季節(jié)性需求帶來市場機(jī)會，市場需要硬性補(bǔ)庫需求拉動，預(yù)計(jì)9/10月份市場存反彈預(yù)期，價(jià)格重心或在7300-7500附近整理。