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【導語】近期SBS價格持續下滑，生產利潤有所收窄，但目前SBS整體供應仍較為穩定，行業產能利用率在52%左右，4月后期亦無裝置臨時檢修計劃，而下游剛需提升有限，供應過剩情況仍存。

截止4月17日，國內SBS周度產能利用率在51.69%，環比下降1.57%，變動的裝置是廣東眾和，SBS停產，其他裝置均維持穩定，目前了解到至4月底，暫無裝置臨時檢修或降負計劃，但若SBS行情持續下滑，生產利潤再度壓縮，或許會導致部分民營或合資企業降負生產，隨時關注裝置變動情況。

截止4月16日，SBS企業庫存在3.56萬噸，環比變動不大，年內SBS企業庫存量持續攀升，目前較年初庫存已增長接近106%，雖然生產企業暫無較大得出貨壓力，但是貨源消耗速度緩慢，主力下游道改開工在21%左右，TPR鞋材開工在23.33%，均低于往年同期，且關稅政策影響持續，鞋材以及其他終端制品行業訂單持續受限，短期難有起色，僅靠道改支撐有限。SBS供應穩定但需求持續低位，后期供應面壓力或持續加深。

成本方面，原料丁二烯價格持續下滑，中石化目前價格9300元/噸，以市場情況來看，后期不乏繼續下調預期，截止4月17日，SBS油膠理論成本11091元/噸，SBS道改理論成本11560元/噸，油膠理論利潤呈現倒掛，道改仍有一定利潤空間。丁二烯后市仍無明顯利好支撐，供應充裕、外盤下跌、下游合成膠行情偏弱，空頭仍是主要因素，預計行情持續下滑為主，對SBS一是成本低位的拖拽，二是成本走低后生產利潤得以修復，產量維持正常，而這兩點對于SBS行情來說，均是偏空影響。

因此綜合來看，SBS短期供應較為穩定，但需求難有明顯提神，供需失衡局面或逐步加劇，加之原料成本面低位拖拽，關聯產品丁苯順丁亦存空頭影響，SBS利好難尋，行情將延續偏弱走勢，但隨著價格持續探低，要關注貿易商及終端批量建倉意愿。