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【導語】清明假期過后，關稅政策的后續影響持續釋放，終端市場觀望情緒濃重，采購積極性顯著下降。受此影響，氨綸市場價格開始松動，呈現承壓下行態勢。進入 4 月份，氨綸核心原料 PTMEG 與純 MDI 同樣因供需失衡，價格持續走低，成本端對氨綸的支撐力度不斷減弱。截至目前，氨綸 40D 市場主流報價為24000元/噸，與月初相比下跌500 元/噸，跌幅達2%。值得注意的是，不同生產廠家之間的報價存在一定差異，綜合來看，氨綸市場價格松動跡象愈發明顯，行業運行壓力進一步加大。

一、原料支撐不足 價格下滑

4 月以來，氨綸核心原料市場價格震蕩下行，成本端對氨綸價格的支撐力度持續弱化。主原料 PTMEG 市場價格明顯松動，輔原料純 MDI 亦呈現下調趨勢。這背后，美國關稅新政引發的貿易爭端風險不斷加劇，使得全球經濟增長預期下調，市場需求前景轉弱，投資者對原油市場的擔憂情緒蔓延。作為化工產業鏈上游的重要產品，原油價格的波動預期傳導至中游，直接影響了PTMEG和純MDI的價格走勢，進而間接沖擊氨綸市場。

具體來看，截至4月18日，1800分子量PTMEG市場價格已降至12200元/噸，較月初下調200元/噸，跌幅達1.6%。月內貿易市場頻繁出現低價成交案例，在下行行情的籠罩下，終端客戶詢盤積極性顯著降低。供方工廠整體開工率保持相對穩定，未出現明顯波動。而關稅事件持續發酵，進一步加劇了市場不確定性，業者對后市普遍持消極態度。純 MDI 市場同樣不容樂觀，跌勢延續。截至4月18日，華東區域純 MDI 市場中，上海貨報價在 16800-17000元/噸，國產貨報價16900-17100元/噸，進口貨報價16600-17000元/噸，各類型產品價格均處于低位震蕩狀態。綜合來看，當前成本面難以對氨綸價格形成有效支撐，氨綸市場后續走勢仍面臨較大壓力。

二、氨綸庫存累積上調

周內氨綸場內供應維持穩定態勢，工廠生產節奏平穩，未見顯著波動。但市場需求持續低迷，部分氨綸工廠與持貨商出貨意愿愈發強烈，對市場價格形成下行壓力。從庫存情況來看，本周氨綸行業庫存有所增加，行業多數庫存約40-50天。其中，部分工廠產銷基本平衡，庫存維持穩定；但也有部分工廠庫存明顯上升，不同工廠間庫存天數差異較大。個別工廠庫存偏低，約30天；高位有部分處于60 - 70天；個別偏高的甚至超3個月。盡管當下尚無大規模工廠減產或停產的消息，但市場參與者出貨積極性的轉變，加之庫存壓力的分化，供應端在當前市場環境下，對價格的負面影響正逐步顯現。

三、心態受挫 需求下降

在關稅政策的利空影響下，下游終端織造用戶入市積極性低落。整個化纖市場產銷表現平平。從下游紡織業的相關數據來看，國家統計局數據顯示，2025 年一季度紡織業規模以上工業產能利用率為77.8%，同比下降 0.2%，紡織業整體生產活躍度有所降低，對氨綸等原料的需求也相應減少。根據隆眾資訊統計數據顯示，截至4月17日江浙地區化纖織造綜合開工率為55.94%，較上期數據下降2.31%。終端紡織品受關稅問題影響明顯，服裝成品受阻增加，新單下達推進有限，市場成交壓力增大。部分織造廠商訂單出現大幅縮減，廠商不得不降負規避風險。整體來看，內貿市場夏季面料交付逐漸進入尾聲，然下游用戶及貿易商對后市情緒心態謹慎，雖上游原料價格不斷下探，然下游低位囤貨預期不足，且國內市場內卷壓力升溫，臨近五一勞動節，織造開工負荷難提升，常規品種庫存壓力或存上升風險。下游企業多以消耗原料庫存為主，觀望情緒濃重，實單成交寥寥。

四、成本需求博弈 氨綸短期弱勢難改

短期來看，在上下游利空因素交織下，氨綸市場將弱勢整理，價格承壓運行。成本端在原油價格不穩定以及貿易爭端影響下，對氨綸價格暫無形成有力支撐；供應端隨著部分企業出貨意愿增強，市場潛在供應量有增加風險；需求端在下游織造企業采購積極性未恢復之前，難以出現明顯改善。預計下周氨綸市場價格仍將以弱勢整理為主，市場參與者需密切關注國際油價走勢、關稅政策變化以及下游需求的恢復情況。